东南亚人民币汇率走势(东南亚人民币汇率走势分析)

本文目录

1. 卢布对人民币汇率将来几个月走势,谁能帮忙分析一下
2. 1万缅币等以多少人民币
3. 美元对人民币汇率 本轮人民币跳升有何不同

卢布对人民币汇率将来几个月走势,谁能帮忙分析一下

卢布自7-8月份以来一直走低

有传闻在圣诞节前后汇率会有所回升

我手里存了一点

是在100卢布=215元时候留下的

现在不能出手了

损失很大，等待升值以后在兑换

卢布大幅贬值的原因及对我国汇率的影响卢布贬值会有什么结果卢

2024年12月。

据查询搜狐网资料，2024年12月由于西方对俄罗斯的制裁措施陆续生效，卢布经历了最为严重的贬值时期。

卢布，使用地区：俄罗斯以及自行宣布独立的阿布哈兹及南奥塞梯。

卢布大幅贬值的原因及对我国汇率的影响卢布贬值会有什么结果卢

网络流行榜

食物

网络

学院

生活

潮流

a1();

卢布大幅贬值的原因及对我国汇率的影响卢布贬值会有什么结果卢

来自：网络日期：2022-04-30

卢布大幅贬值的原因:地缘政治是卢布贬值的一个重要原因。俄罗斯在乌克兰东部地区冲突中的立场招致西方国家多轮经济制裁，这些制裁涉能源、金融、国防等俄罗斯经济主要领域，对俄经济增长造成打击。其次，国际油价下跌也加剧卢布贬值压力。长期以来，国际金融市场形成了这样的规律：美元越强势，油价越下跌，而油价越下跌，卢布就越贬值。这是因为国际石油市场主要以美元定价和交易，美元越贵意味着油越便宜。同时，石油价格下跌又会导致俄罗斯经济和财政压力加大，所以油价越低，卢布越贬值。有俄分析人士认为，只要国际油价维持在每桶90美元以下，俄罗斯卢布汇率就会继续下跌。另外，俄罗斯疲软的经济形势也使投资者看不到卢布升值的希望，这加剧了做空卢布汇率的市场投机行为。当前，俄罗斯通货膨胀高涨，经济发展速度放缓。俄罗斯央行希望通过提高基准利率来抑制通货膨胀，而这又会进一步抑制俄罗斯经济增长，很有可能使俄经济陷入滞涨状态。对我国汇率的影响:第一，卢布的贬值可能引发人民币贬值的压力，对中国债券市场并不有利，这是因为，一方面，我们比较容易理解当美元升值的时候，会引发油价和卢布的下跌。但是油价和卢布出现下跌的时候，也会反过来导致美元反弹的更快。这三者之间是存在相互作用力的。一旦美元反弹加快，人民币也就有贬值的压力。另一方面，卢布大幅贬值，会引发全球对新兴市场货币的担心，导致资金大幅流出新兴市场。实际上，除了俄罗斯，近两年印尼，巴西等新兴市场也同样面临资金外流的压力。而中国作为新兴市场的一员，同样也会面临资金流出的压力。因此，我认为卢布的大副贬值可能传染到人民币导致其贬值压力增大，而这对中国债券市场并非好事情。直接结果就是会限制中国央行进一步宽松的空间，迫使央行在汇率和利率上寻求平衡。第二，油价大幅下跌，对中国经济利好，同时也降低通货膨胀压力。油价下跌，无疑将降低企业的原材料成本，对中国经济是利好的。当然，油价下跌也降低了中国的通货膨胀压力。因此，对债券市场的影响角度看，需要综合权衡这两个因素。当然，我一直认为，经济相对通货膨胀而言，是对债券市场更为关键的指标。因此，综合而言，我认为俄罗斯汇率的大幅贬值，会引发人民币更大的贬值压力，综合而言对中国债券市场并非好消息，需要密切关注和跟踪。当然，卢布和油价的大幅下跌，可能进一步拉低美国，德国国债利率的水平，使得中美国债利差进一步扩大。

卢布为什么贬值？现在欧美和美国正在经济制裁俄罗斯，导致卢布跳水。由于卢布不断贬值，对于俄罗斯进口商来说，在执行前期签订的贸易合同时，需要支付更多的本币，因此俄进口商在双边贸易中拖延、违约的情形也在增多。货币贬值程度越高，俄罗斯进口商受损就越大，支付货款的意愿和能力则越低，进而可能将损失转嫁给我国出口企业，当进口国货币发生较大幅度贬值时，往往会带来高发的买方违约事件。有中国出口信用保险公司广东分公司人士称，由于俄罗斯买方企业延迟付款，已有多家被保险人向中国出口信用保险公司报损，累计可损金额达数百万美元。中国东北素来是中俄贸易的兴旺之地，但贸易商口中“根本停不下来”的卢布，无法形成稳定的汇率预期，更让东北的对俄出口企业无所适从。极其不稳定的卢布汇率带来了很大的经营风险，假如卢布贬值到一定程度，贸易状况达到新的平衡的话，进出口双方也可以基于新的平衡点再谈生意，但是现在的状况是卢布极度不稳定，所以无法做出很明确的预期，这种持续波动的状态对双方影响都很大。同时，卢布贬值不仅无形中抬高了中国商品的价格，伴随的通货膨胀也削减了居民的购买力，缩小了对中国商品的需求。目前俄罗斯远东地区物价也在上涨，甚至在原油价格暴跌的情况下，俄罗斯的成品油价格依然有所上升。俄罗斯远东物价的上涨影响到了市场消费，因此倒推过来，东北对俄罗斯产品的出口就会有问题。不过，目前牡丹江对俄出口的产品主要是蔬菜、水果。这些属于生活必需品，所以尽管有影响，但不是特别明显。波及中国车企,除农产品出口商外，卢布崩盘也在波及中国车企。吉利汽车日前发布盈利预警称，由于卢布贬值带来的有关资产方面的汇兑减值准备，以及下半年核心业务的利润率水平低于预期，预计2024年本公司股东应占净利润将下降约50%。交银国际预计，吉利因汇兑带来的有关亏损可能有5亿~6亿元。相对来说，吉利在此次卢布贬值风波中受到的影响会更大吉利在俄罗斯用卢布进行结算，与此同时，是在经销商卖掉车之后再回款，中间的时间差会导致汇兑损失。

卢布两天暴跌了逾20%，今年以来跌幅超过100%，卢布的崩盘不仅连累俄罗斯资本市场，也让部分中国企业躺着中枪。吉利(00175HK)发布盈利预警称，卢布贬值带来外汇汇兑出现亏损，今年的纯利将按年大跌约五成。消息拖累公司股价盘中一度急挫22%。吉利提到，今年第四季，公司新车出口其中一个重要市场俄罗斯的当地货币卢布，兑美元及人民币的汇率突然大幅贬值，令吉利录得未实现外汇汇兑亏损。福耀玻璃俄罗斯100万套汽车玻璃生产线已投产。华斯股份：资料显示，主要从事经济特种动物毛皮深加工和裘皮服饰的制造的华斯股份，俄罗斯是它的主要销售地区。星辉车模：星辉车模对国外市场的依存度较高。星辉的产品在欧洲市场畅销，部分就来自于俄罗斯市场。格力电器、美的电器：公司一直有俄罗斯业务往来，但相比于国内市场占比很小。哈投股份：在俄境内设立了子公司，主营俄罗斯森林采伐及木材加工项目的业务。

a2();

卢布大幅贬值的原因及对我国汇率的影响-：卢布大幅贬值的原因:地缘政治是卢布贬值的一个重要原因俄罗斯在乌克兰东部地区冲突中的立场招致西方国家多轮经济制裁,这些制裁涉能源、金融、国防等俄罗斯经济主要领域,对俄经济增长造成打击其次,国际油

卢布为什么贬值卢布贬值对中国有什么影响：由于卢布不断贬值,对于俄罗斯进口商来说,在执行前期签订的贸易合同时,需要支付更多的本币,因此俄进口商在双边贸易中拖延、违约的情形也在增多货币贬值程度越高,俄罗斯进口商受损就越大,支付货款的意愿和

卢布为什么贬值-：货币本身可以看成一种代金劵,代金劵的主人的价值就是这个代金劵的价值而这个代金劵的主人没有价值了,代金劵也将没有价值变成一张废纸俄罗斯之所以这样是被美国经济抢劫了,在乌克兰之前是外资逃离,然后乌克兰事件被挑起以前对东南亚以及日本抢劫的时候只用了撤资但是现在对付俄罗斯,还加了军事和政治的辅助牌所以在乌克兰事件的结果将现的时候卢布突然暴跌,是那样的突然其实也不突然

卢布为什么贬值卢布贬值对中国有什么影响-：卢布近期贬值厉害主要是因为美国制裁俄罗斯,压低了石油的价格,俄罗斯是石油输出大国,石油价格暴跌,拖累了卢布,使得卢布迎来下跌

俄罗斯货币贬值,卢布贬值的原因是什么-：1俄罗斯经济增长明显放缓,gdp增速预期还不及美国2俄罗斯为保银行流动性大举收购外汇3俄罗斯央行无意支持卢布4乌克兰危机加剧了市场风险情绪

卢布为什么会贬值-：因为多国联合制裁,石油价格下跌

当年卢布贬值的原因是什么,人民币会不会也出现类似情况-：人民币与其他货币相比而言:其他货币是市场化,有弹性,贬下去就会弹起来,至少有这种预期而人民币不是,人民币基本没有市场化过,现在的高位是央行动用外汇储备支撑的结果,往下贬,也是一点点的放,想要弹性很难,这就是为什么

俄罗斯卢布暴跌的原因是什么-：俄罗斯卢布暴跌主要是指2024年12月份的卢布大跌美元对卢布汇率一度突破80的历史高位其暴跌主要原因有以下几点:1、国际油价的暴跌油价大跌,Osakovskiy的分析认为俄罗斯2024年GDP可能出现15%的萎缩,同时俄罗斯2024年的

当年卢布贬值的原因是什么,人民币会不会也出现类似情况-：俄帝入侵乌克兰,引犮欧美制裁及推低占其出口六成的原油价格会更差的美帝成功推出TPP、TIPP孤立中国,其地区占全球GDP的八成,失去这些市场之后,以加工出口为生的中国经济会全面崩溃,回到三年困难时期!

卢布为什么贬值俄罗斯卢布为什么会疯狂贬值-：环球外汇————卢布贬值原因俄罗斯经济增长明显放缓,GDP增速预期还不及美国俄罗斯为保银行流动性大举收购外汇俄罗斯央行无意支持卢布乌克兰危机加剧了市场风险情绪

a3();

rgg_s();

rgg_ss();

你可能感兴趣的--

1最近俄罗斯货币卢布出现大幅贬值,股市出现大跌你认为原因是什么对中国会产生什么样的影响-

卢布的贬值会不会对中国经济发展形成挑战因素-

卢布贬值对中国资本市场有什么影响-

当年卢布贬值的原因是什么,人民币会不会也出现类似情况-

户布爆跌是怎么回事为什么会跌汇率是怎样定的-

去年卢布贬值的原因是什么货币供应、国际收支状况、通货膨胀、利率水平、汇率水平、汇率政策、重大国-

卢布汇率为什么下跌各方面分析-

卢布大幅贬值是哪一年

卢布大幅贬值是苏联演变的后果吗

卢布大幅贬值原因

卢布大幅贬值对苏联的影响

卢布大幅贬值了几次

卢布大幅贬值什么时候可以抄底

卢布大幅贬值在俄买奢侈品

卢布大幅贬值的影响

卢布大幅贬值余额买游戏

卢布大幅贬值,在俄中企生产经营受到严重影响

52相关链接functiondelayUrl(url){varlanrenzhijia=documentgetElementById(\'time\')innerHTML;if(lanrenzhijia>0){lanrenzhijia--;documentgetElementById(\'time\')innerHTML=lanrenzhijia;}else{windowlocationhref=url;}setTimeout("delayUrl(\'"+url+"\')",1000);}delayUrl(\'>

以上就是关于卢布对人民币汇率将来几个月走势，谁能帮忙分析一下全部的内容，包括:卢布对人民币汇率将来几个月走势，谁能帮忙分析一下、2024年卢布贬值最严重的时期、卢布大幅贬值的原因及对我国汇率的影响卢布贬值会有什么结果卢等相关内容解答，如果想了解更多相关内容，可以关注我们，你们的支持是我们更新的动力！

1万缅币等以多少人民币

以当前的汇率计算1万缅币等以5167民币。可以在百度搜索里面汇率换算就可以知道结果。

操作方法：

1、首先，打开电脑上面的百度浏览器，并点击进入。

2、在百度的搜索栏里面输入汇率免费在线换算查询。然后点击下方的免费换算汇率计算器进入。

3、进入到里面，选择下方的计算器的更改，找到要换算的国家名称。

4、然后就可以输入想要换算的数值在计算器条上面。

5、最后在右边栏上面就会显示出换算的结果出来了，当然下方的都有提示有些偏差，以实际为准。

1000万缅币等于多少人民币缅甸一千万折合人民币多少

缅甸币对人民币汇率换算：1缅甸元≈00036人民币，1人民币≈2785515缅甸元。

2024年12月，1美元约合1336缅币。2024年2月3日，缅甸军方接管政权的第三天，缅币的汇率出现了暴跌。到今天中午，缅币兑美元的汇率从1330多缅币兑换1美元，跌到了1390多缅币兑换1美元。而到下班前，已经突破了1400多缅币兑换1美元。

当地时间2024年12月14日，缅甸中央银行依据缅甸《外汇管理法》第17条和第22条发布通告，即日起允许在中缅两国边境地区直接使用人民币和缅币进行贸易结算。

人民币的发行

中华人民共和国自发行人民币以来，历时72年，随着经济建设的发展以及人民生活的需要而逐步完善和提高，截止到2024年，已发行五套人民币，形成纸币与金属币、普通纪念币与贵金属纪念币等多品种、多系列的货币体系。

除1、2、5分三种硬币外，第一套、第二套和第三套人民币已经退出流通，第四套人民币于2024年5月1日起停止流通（1角、5角纸币和5角、1元硬币除外）。流通的人民币，主要是1999年、2024年、2024年、2024年、2024年发行的第五套人民币。

缅币80万折合人民币是多少

;     1000万缅币等于多少人民币

1元人民币=1609358缅币元 1缅甸元=1/1609358=00062元人民币

1000俄卢布= 29959元人民币

2024年09月07日缅甸元对人民币汇率人民币100元兑换缅甸元158619一千万缅甸币折合人民币6304415元

缅币1000换人民币多少

货币兑换1缅甸元=00051人民币元1人民币元=1979581缅甸元1000缅甸元=50516人民币元数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准

1000俄卢布= 29959元人民币

1000缅元= 864人民币

缅甸一千万折合人民币多少

1缅甸元≈ 00051元人民币1人民币≈ 1973675缅甸元10000缅甸元≈ 51元人民币

2024年09月07日缅甸元对人民币汇率人民币100元兑换缅甸元158619一千万缅甸币折合人民币6304415元

1·6000万缅甸元=342万人民币元2·途径:(1)在期货外汇行情软件上附带外汇行情走势(2)各大财经网站也有外汇报价(3)通过手机自带的外汇查询工具也可查询汇率情况(4)手机期货行情软件大多也带有主要货币汇率行情3·注意事项:汇率是不断变化的，使用时请参考自身所需当日当时汇率，在银行柜台和网银上兑换时依据的是当时的实时报价比如:最新汇率查询，可以百度输入"缅甸元兑换人民币汇率"，即可直接看到最新兑换比例

1亿缅币等于多少人民币

根据2024年1月21日最新汇率1缅甸元=0004865人民币1人民币≈ 2055684缅甸元1000000000004865=486500元约合人民币486500元希望可以帮到你

1缅甸元=00047人民币，一亿缅甸币也就大概47万的样子

货币兑换100000000缅甸元=4914833311人民币元数据仅供参考，交易时以银行柜台成交价为准更新时间:2020-12-09 14:59

面币100万等于多少人民币

是89600元人民币根据我国银行改变的挂牌汇率，俄罗斯卢布对人民币的汇率是:1俄罗斯卢布≈ 00896人民币1人民币≈ 111586俄罗斯卢布由此得到算式:100000000896=89600(元)答:是89600元人民币

以目前汇率换算:100元人民币可以兑换33876103越南盾

目前越南盾与人民币并没有直接对换汇率，越南盾也不是我国外汇的对换币种现今对换牌价是以美元为中间价来折算的，大约在2031越南盾对1元人民币，这种对换也并不是很多，越南现今是可以直接收取人民币的，也就是说人民币在越南是可以流通的，要不就是直接以美元来结算了100万越南盾约等于384元人民币左右

截止2024年8月3日，1人民币=19528缅甸元，1缅甸元≈ 00051人民币。因此80万缅币=80000000051人民币=4080人民币。

举例：

1、去缅甸游玩，兑换8800人民币，可以兑换缅甸元=880019528缅甸元=1718464缅甸元。

2、在缅甸购买翡翠需要缅甸元38万元，则需要人民币=38000000051人民币=1938人民币。

3、缅甸群众来中国游玩，需要兑换40万缅甸元，可以兑换的人民币=40000000051人民币=2040人民币。

扩展资料：

云南瑞丽成立中缅货币兑换中心。

中缅货币兑换中心2024年4月5日在位于中缅边境的云南省瑞丽市正式揭牌。当天，就有不少缅甸边民手持证件前来兑换人民币。

瑞丽市位于云南省西南部，是与缅甸接壤的沿边开放城市，也是中国通往东南亚、南亚的门户。瑞丽中缅货币兑换中心于3月24日经瑞丽市政府批准成立。目前该中心下辖全市银行业金融机构和已取得个人本外币兑换特许业务经营许可证的4家企业，可从事经常项目下人民币与缅币兑换和个人项目下人民币与其他挂牌币种的兑换。

近年来中缅贸易发展迅猛，资金往来流动频繁。中缅货币兑换中心是根据瑞丽经济贸易特点设立的便利中缅两国贸易的机构，该中心为促进中缅货币兑换业务规范化、合法化发展，为实现中缅贸易投资便利化搭建了有效平台。

参考资料来源：人民网-云南瑞丽成立中缅货币兑换中心

美元对人民币汇率 本轮人民币跳升有何不同

1、本轮升值有何不同？

从更长周期来看，05年汇改后，人民币就开启了升值之路，持续升值到2024年。自2024年7月21日起，央行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此人民币汇率不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币，但是参考一篮子货币也不意味着盯住一篮子货币，实现有管理的浮动。从走势上来看，人民币对美元在05年汇改后是大幅升值的，从8.2以上升值至13年接近6.0的点位，人民币实际有效汇率指数也从85上升至接近120的水平。

而升值背后的推动力是中国经济向好和国际竞争力的提升。01年中国加入WTO后，经济实现高速增长，绝大多数年份维持在8%以上的水平。在国际收支方面，经常项目顺差持续处于高位，而中国经济高增长带来的机会也吸引了海外投资资金流入，在14年之前金融账户也基本都保持顺差。尤其是08年发达经济体金融危机后，国际资本更是大量流入以中国为代表的新兴经济体。所以05-13年的人民币汇率升值是有基本面支撑的，是05年汇改前压制多年的单边升值压力的逐步释放。

但是14-16年，人民币又开始面临贬值压力。这一方面是因为中国国内经济开始走弱，市场对未来走势存在很大的担忧。另一方面是14年美联储宣布退出QE，并启动货币政策正常化的进程，意味着美国在经济不断向好的背景下货币政策开始收紧。14年至15年“811”汇改，几乎所有的发达和新兴货币均对美元大幅贬值，而只有人民币紧紧盯住美元，积蓄了贬值压力。所以15年汇改后人民币又开始释放贬值压力，对美元汇率从6.2一路贬值到16年底接近7.0的水平，人民币实际有效汇率数从130降至122。

而17年以来，人民币又开启了新一轮升值。人民币对美元汇率从17年初的6.96升值到当前的6.3左右，CFETS人民币汇率指数从94.83回升至95.82。但是从基本面来看，我国经济增速仅仅从16年的6.7%回升至17年的6.9%，反映国际收支的外汇储备、外汇占款也仅仅是保持稳定，并没有显著增加。而当前欧美经济仍在复苏，国内经济甚至有一定的走弱压力，所以从当前远期市场来看，人民币对美元反而有一定的贬值预期。

所以和05年以后的升值不同，基本面并不是影响本轮升值最主要的因素，人民币汇率的定价机制才是关键。近两年随着汇率中间价机制的改革，美元对人民币汇率的影响是在减弱的，而对一篮子货币保持相对稳定的目标发挥着更大的作用。这就意味着当其它货币对美元升值的时候，人民币会跟着其它货币对美元升值；当其它货币对美元贬值时，人民币也跟着贬值。所以我们可以看到这两年人民币对美元汇率和美元指数的走势高度相关，相关度远远大于以往。

但从执行上也有一定的波折，例如尽管央行从15年12月就发布了CFETS人民币汇率指数，但是从16年全年来看，人民币对一篮子货币还是走弱的，这主要是因为人民币当年还是在释放前期积累的贬值压力。而17年上半年人民币对一篮子货币依然相对偏弱，所以央行引入“逆周期因子”，对冲市场预期惯性导致的人民币相比其它货币对美元升值偏少的问题。17年下半年以来人民币对一篮子货币指数才得以修正，保持了基本稳定，“逆周期因子”也暂时退出。

所以本轮人民币对美元汇率的走强更多是因为美元指数的走弱，背后的机制是人民币更多参考一篮子货币，并保持基本稳定。但是这样的定价机制带来的问题和仅仅盯住美元是一样的，欧元、英镑、日元的定价是完全市场化的，对美元升值是其经济基本面的反映。当我国经济和海外步调一致时，跟着一篮子货币对美元升值不会带来太大问题，但当步调不一致时，仅仅由定价机制带来的“被动”升值就会对未来经济构成负面冲击。

2、升值对经济有何影响？

一谈到汇率升值，大家第一反应就是会对出口产生向下压力。从历史数据来看，我国的出口同比增速确实与人民币有效汇率负相关，并且有效汇率变化领先出口3个月。人民币汇率与出口相关主要是因为汇率的变化会直接影响到商品价格。当人民币出现升值时，出口企业要么选择维持外币计价的价格不变，这样会导致以本币计价的商品价格下降；要么选择维持本币计价的价格不变，这样会提高外币计价的价格，导致商品需求下降。无论是哪种情况，都有可能导致出口企业利润下降，也会降低出口对经济的拉动力。

前面已经提到，本轮人民币升值的主导因素与2024年之前的升值不同。实际上，目前我国经济背景和贸易所处环境与2024年之前也大不相同。下面，我们将回顾2024年之前人民币升值对经济的影响，并对本轮人民币升值的影响进行分析。

（1）05-13年：出口逆势增长，经济持续繁荣

05-07年，人民币升值并没有显著影响我国出口强劲增长。尽管05年汇改之后，人民币兑美元汇率持续升值，但是次贷危机之前，我国出口同比增速一直维持在20%以上。尽管同期我国进口也不弱，但是受到出口增长的带动，我国贸易顺差不断扩大，2024年贸易顺差月均超过200亿美元。

同期，净出口对GDP的贡献也达到了2024年以来的最高值。2024年到2024年间，净出口对GDP增长的拉动分别达到1.4%、1.9%和1.5%。

当时出口之所以没有明显受到汇率影响，一方面是因为我国的贸易竞争力较强。1980年以来我国劳动力人口占比持续增加，而城市化的推进也导致大量农民工进城增加了有效劳动力供给。2024年末我国加入WTO以后，巨大的人口红利使得我国的劳动力成本低廉，帮助我国成功加入到全球产业链的布局中。因此，尽管05年以来人民币持续升值，但是相比于低廉的人力成本来说我国的出口产品竞争力仍然较强。

另一方面，当时美欧等国经济向好，外需强劲。美国经济自2024年以来就表现强劲，GDP同比增速一度超过4.4%，而欧元区GDP同比增速在2024年和2024年也分别达到3.2%和3%。经济的繁荣使得发达国家对我国的进口持续增长，尽管因为人民币升值而有所回落，但是同比增速一直保持在20%以上。

08年后我国出口增速出现下滑，次贷危机重创了全球经济，欧美等发达国家的经济同比增速一度下滑至-4%和-6%。受到外需大幅下滑的影响，我国出口同比也一度下降到-26%，并且2024年开始出口增速的中枢从20%下降至10%。

但是我国占全球贸易的份额仍在持续上升。尽管出口增速回落，但是实际上我国的贸易份额仍在持续上升，我国出口金额占全球贸易的比重从2024年的8.7%持续上升到2024年的11.7%。贸易占比的上升说明在全球贸易萎缩的情况下，我国的出口情况相比于其他国家仍然不错。

（2）17年以来：出口不容乐观，经济或将承压

去年出口的边际好转是GDP回升的主要动力。2024年净出口对我国GDP增长的拉动仅为-0.4%，而2024年拉动则上升到0.6%，相当于边际提高GDP增速1个百分点。相比之下，实际上消费和投资对2024年GDP的增长贡献分别下降了0.2个百分点和0.6个百分点。

而出口好转一方面是因为海外发达经济的同步复苏，另一方面也是因为人民币对主要贸易伙伴货币的贬值。具体来说，2024年以来美欧等发达国家经济强劲复苏，其中美国和欧元区PMI指数分别达到60.8和60.6的高位。而自811汇改之后，人民币对美元和欧元均出现贬值，其中人民币对美元贬值幅度高达13%。2024年中旬开始，我国出口增速就触底反弹。

但是去年以来人民币兑美元是持续升值的。2024年以来人民币对美元累计升值超过9%。而相比于去年5月份的低点，CFETS指数也累计上涨约4%。尽管2月美元兑人民币汇率小幅回升，但是我们预计今年美元指数将大概率走弱，考虑到汇率对出口传导有一定的时滞，预计今年出口增长可能面临压力。

同时，我国的出口竞争力也在逐步下滑。在本轮全球复苏的背景下，实际上我国的出口增速回升幅度已经远不如东南亚等其它国家。2024年越南、韩国和马来西亚出口平均增速分别在21.7%、20.7%和16%，而我国的出口增速仅为7.7%。出口回升幅度较弱反映出我国的出口产品在逐步被东南亚等人力成本较低的国家替代。随着人口红利退减，我国出口企业生产成本将持续上升，再加上贸易壁垒增加，本轮人民币升值对出口的影响也要大于2024年之前。

从细分领域来看，人民币升值对电子通讯设备以及传统的劳动密集型行业将产生较大冲击。按照出口产值占主营业务收入比重来衡量各行业的出口依赖度，我们发现制造业中电子通讯设备、文体娱乐用品、鞋帽箱体、纺织服装和家具行业的出口依赖度均超过15%，前三者甚至超过20%。人民币如果持续维持高位，一方面会增加这些行业的汇兑损失，减少企业利润；另一方面也会降低产品在国际市场的吸引力，减少企业市场份额。

3、升值会带来资产价格重估吗？

回答这个问题之前，我们需要明确一点，相比较汇率的历史走势，市场对未来汇率的预期是影响资产价格会否重估的更重要的因素。道理很简单，外部资金是否流入、内部资金是否流出，首先考虑的不是汇率过去是否已经升值贬值，而是未来是否会继续升值或贬值。

我们先来考察日元升值的经验。85年广场协议后，美元兑日元汇率从起初的250左右降至88年的130以下，日元升值幅度最大超过100%，日元升值和市场的升值预期引发了对日本国内资产价格的重估，85年到88年日本股市一路上涨，日经225指数涨幅超过一倍，房价也在这段时间快速攀升。

但是升值对资产价格的重估也是有条件的，升值预期的背后需要有经济增长的支撑。87-90年日本进口增速放缓和GDP增速回落，意味着经济的状况有了变化，不过日元在这期间小幅贬值，支撑了出口增速继续上升，股指仍续创新高。到了90-94年，日元再度对美元升值，但此时的日本经济增速已从5%左右大幅降至0%附近，实际上经济并不支持日元升值，市场对日元已经有了贬值预期，资本和金融项目基本是净流出的，因而股市、房市等资产价格也就受到打击。

我们再来看我国上一轮人民币升值。05年汇改后，人民币升值幅度相对经济本身的提升其实是偏小的，因而升值预期一直存在。从NDF和即期汇率的对比可以看到，05-08年1年期的美元兑人民币NDF一直低于即期汇率，这说明汇率升值预期一直存在，经济上行周期的主动升值仍未能消除升值预期，原因在于相比国内效率的提升和技术的进步，汇率的升值幅度依然偏小。

因而较强的升值预期最终导致资本持续流入，对国内资产价格是有推动作用的。这一时期我国不仅是经常账户顺差，资本和金融账户也是顺差，05年以后我国外汇占款增长速度加快，而资本大量流入助推了国内资产价格的上升，06-07年的股市、房市大涨均在一定程度上与此有关。

但根据我们第一部分的分析，17年以来的本轮升值与上一轮升值最核心的差异是，本轮人民币升值主因在于美元走弱，更多属于被动升值。17年以来，即便人民币对美元汇率大幅走强，1年期的美元对人民币NDF也仍是高于即期汇率，实际上显示了市场长期的贬值预期。因此本轮升值以来，资金并未明显大幅流入国内，因此也就难以形成对资产价格的重估。

而如果汇率过度升值，其反过来会使得效率和技术的提升被汇率的大幅升值所抵消，反倒对资产价格不利。例如过去一年，欧元区经济的边际改善优于美国，欧元相对美元上涨了14%，但是从资本市场的表现来看，反而是美股涨幅遥遥领先于欧洲。

17年纳斯达克指数涨幅超过28%，标普500指数涨幅接近20%，而德国、法国股指只上涨了13%和9%，说明欧元升值可能还对资产价格构成了抑制。而同样地，去年国内A股涨幅远低于港股，其底层资产的差别不大，原因之一或在于港币盯住美元，17年相对人民币贬值了7.8%。