出海带不动极米科技
智能投影仪龙头极米科技在近日迎来了反弹，4 月下旬至今股价上涨已经接近 30%。
但是回顾过去，作为 2021 年最火的消费电子之一，极米科技正在逐渐被资本市场所抛弃。
在 2021 年公司股价一度高达 600 元之后，极米的股价就跌跌不休，自高点跌幅超过 80%。股价的下跌不仅是因为市场上的中小投资者在抛弃极米，其主要股东百度也对极米科技再次进行了大减持。
4 月 30 日晚间，极米科技公告称，公司的二股东百度网讯和百度毕威分别拟减持不超过公司 2.66% 和 0.34% 的股份。
在过去 14 个月中，百度网讯和百度毕威已经披露过两次减持。已经合计减持 3.44%，套现超过 8 亿元。
值得一提的是，本次减持之后，百度合计持有极米科技的股份将降至 4.27%。后续，若百度继续减持，将不再需要披露减持计划。
股东减持，股价却迎来了反弹，那么站在当下节点，极米科技是迎来了转机吗？
妙投认为，近期的反弹是因为凭借国内出口数据的超预期，相关板块大涨，带动同样在海外有所布局的极米科技股价有所回暖，但是从中长期来看，极米科技的未来仍难言乐观。
行业红利不在，极米科技业绩承压
技术路线之争，极米科技面临争议
除了行业带来的承压之外，市场对于极米科技更深层次的担忧在于其技术路线的选择问题。
消费电子作为快速更新换代的产品，对于相关企业来讲，如果点错了科技树，那么对于企业来讲将是灭顶之灾，特别是对于投影仪这种行业技术尚未完全定型，仍处于高速发展的行业来讲。
投影仪的核心价值在于提供高性价比的大屏显示体验，画质核心参数为亮度和分辨率。主要涉及两项关键的技术，一个是显示技术，另外一个则是光源的选择。
按成像原理，投影仪的显示技术可以分为 DLP、1LCD、3LCD、LCOS 四大类，其中 DLP 和 1LCD 占据主要市场。
相比于 1LCD 技术，DLP 技术能够提供清晰的图像质量，其亮度、对比度和体积更优，因此价格上 DLP 要高于 1LCD，而 1LCD 产品最主要的优势在于价格亲民，性价比较高。
所以，在过去 DLP 技术多用于 2000 元以上的中高端产品，千元以下的低端产品中基本采用的都是 1LCD 技术。
在行业处于高速发展红利的阶段，DLP 技术一度是市场的主流，国内主流的品牌家用投影仪厂商基本都采取的是 DLP 技术路线。根据洛图科技数据，2019 年采用 DLP 路线的投影仪在整体投影仪中的占比高达 75%。
但是随着行业市场的下沉，高性价比的产品增长更为迅猛，1LCD 产品成为行业的主流。2022 年 1LCD 市场销量实现了对于 DLP 的反超；2023 年，1LCD 技术市场份额继续向上提升至 66.1%，同比上涨 5.0 个百分点，DLP 产品继续受到挤压，份额降至 31.9%。
极米科技的技术路线一直是以 DLP 为主，在 DLP 市场极米科技的市占率在 2023 年超过 40%，连续多年在该 DLP 市场中位列第一。
但是在快速发展的 LCD 市场中，极米科技却显得准备不足。在去年 4 月份，极米科技才推出相关的 LCD 新品——快乐星球（MOVIN）O3，为下沉市场和年轻消费者提供了入门级家用投影选择。
在 LCD 的市场占比超过一半时，极米才开始着手布局 LCD 产品，在竞争激烈的市场中，无疑是在战略上慢了一大步，一步慢，可能步步慢，对于极米来讲，未来需要付出更大的努力才能在 LCD 市场追上竞争对手。
除了显示技术和行业的发展有分歧之外，在光源的选择上，极米科技的选择也面临着一定的争议。
目前家用投影的三种常见光源技术路线，分别为 LED、激光和混光等。其中 LED 光源具有体积小、易控制、色彩丰富、寿命长等优点，加上相较于激光光源有成本优势，是目前行业的主流，而激光方案是未来的重要趋势。
在激光方案的选择上，极米科技和行业之间存在一定的分歧。2023 年，极米最新推出了自身的投影光源技术研发成果——DualLight 超级混光，简单来说，即采用激光和 LED 混光光源方案。
和极米选择混光方案不同，行业内的其他玩家如坚果、海信等厂家则认为三色激光是行业重要的技术拐点，并认为极米的混光是三色激光研发失败退而其次的结果，由此几家厂商大打口水仗。
目前各家的方案孰优孰劣尚无定论，但对于极米来讲，市场的投资者最怕的是不确定性，而如果极米科技真的走错了方向，将会给公司带来严重的影响，这也是极米科技估值下降的另一重要原因。
小结
行业红利不再、市场竞争加剧、加上公司的战略布局出现失误、以及技术路线选择上产生的分歧，极米科技跌跌不休。
短期来看，极米科技正在努力的自救，除了 2023 年推出 LCD 产品之外，今年一季度推出新品 Play5，将 DLP 产品价格下探至了 1799 元，或许能在一定程度上带动极米销量的回暖。
但是中长期来看，如果行业不能技术突破创造新的需求，整体处于内卷之中，极米科技哪怕是行业龙头，其股价恐也难回高点。
