电商平台如何应对汇率风险？

跨境电商的汇率风险管理剖析

在众多民营企业中，多数跨境电商在汇率风险管理方面存在明显不足，缺乏建立风险管理体系和专业管理团队的积极性，面对汇率风险时往往只能凭借经验进行判断和被动接受。2020 年，中国跨境电商展现出强劲的发展态势。据海关总署统计，该年度通过海关跨境电子商务管理平台验放的进出口清单达 24.5 亿票，同比大幅增长 63.3%，中国跨境电商零售出口的整体规模更是突破了 1 万亿元大关。随着跨境电商业务规模的持续快速扩张，其跨境支付规模也不断增大，受汇率风险的影响也日益加深，促使越来越多的跨境电商开始高度重视汇率风险管理。

跨境电商金融需求洞察

跨境电商有狭义和广义之分。狭义的跨境电商指的是跨境零售电商，即分属不同关境的交易主体借助互联网达成交易与支付结算，并通过跨境物流将商品送达消费者手中，包括 9610 和 1210 海关监管代码模式；广义的跨境电商则是电子商务在进出口贸易及零售中的应用，涵盖了进出口跨境电商、跨境电商（B2B、B2C、C2C）以及相关服务商。本文所指的跨境电商特指后者。总体而言，跨境电商金融服务可分为资金流转服务、融资服务和衍生服务。其中，资金流转服务是最为基础的需求，融资服务是核心需求，而衍生服务则是基于资金流转服务和融资服务所衍生出来的、层级较高的服务。资金流转服务主要指的是跨境电商的跨境支付与境外收款业务。当前，跨境支付和收款主要通过三类服务机构：第一类是如支付宝、拉卡拉等具有跨境支付牌照的第三方支付机构；第二类是像贝宝（PayPal）、派安赢（Payoneer）、万里汇（Worldfirst）等外资支付机构；第三类则是境内外银行提供的相关服务。资金安全、回款时效、服务费率、支持货币种类等，是企业选择跨境支付服务商的关键考量因素。

跨境电商的融资服务方面。2020 年，中国跨境电商蓬勃发展，该行业也备受资本市场青睐。网经社“电数宝”电商大数据库显示，该年度中国跨境电商领域共有 33 家平台获得融资，融资总额超过 70.9 亿元。尽管 2020 年跨境电商获得了不少股权融资，但在日常运营中流动资金不足始终是制约跨境电商发展的难题。与许多互联网企业在创立之初就接受外部资本不同，大多数跨境电商是由中小外贸企业转型而来。由于跨境电商业务的特殊性，如平台付款账期、海外仓、备货和物流等原因，跨境电商，尤其是跨境电商中小企业，对融资的需求更为强烈。绝大部分跨境卖家在成长过程中主要依靠自有资金发展，对外融资一直是其短板。

衍生服务即汇率风险管理服务。任何一家企业只要在经营活动中以外币计价结算，且存在一定的时间间隔，就必然会面临汇率风险。一旦电商业务“跨境”，就不可避免地要面对汇率风险。亿邦动力研究院的调查显示，目前国内不到两成的跨境电商企业意识到汇率管理的重要性并开展了相关的汇率风险管理。当前，我国跨境电商出口以家居产品、3C 产品及日用品等低附加值产品居多，在国际市场上的议价能力较弱、利润微薄，因此对各个环节成本的把控至关重要。随着人民币汇率弹性的不断增强，跨境电商对汇率风险管理的需求愈发迫切。

汇率风险：不可忽视的挑战

跨境电商时效导致汇率风险。跨境电商完成交易过程各阶段的时效是影响汇率风险的重要因素。以跨境 B2C 收款为例，从用户下单到商家将货款结汇到国内账户，要经历四个阶段：一是用户下单、商家发货到用户收货的物流时间，根据不同国家和物流方式，需 3 至 15 天不等；二是用户收到产品后确认收货时间，因用户操作习惯而异，平台自动确认收货通常为 5 至 7 天；三是商家发起提款，平台将货款划转至对应的收款账户，有的电商平台为 T+7，即发起提款后七天到账；四是商家通过收款服务商，从海外账户转到国内账户并完成结汇。不同平台受时效影响存在一定差异，如速卖通受全部四个阶段时效影响，而亚马逊、eBay 则不需要买家确认收货，因此不受第一、二阶段时效影响。跨境电商卖家收款主要来源地为美国、欧洲和东南亚，与跨境电商市场拓展情况保持一致。与传统外贸的趋势相似，这几年东南亚市场发展迅速，中国对东盟的进出口延续了增长态势。货币价值波动，特别是在东南亚这一新兴市场一直较为明显，如印尼盾、泰铢等货币的汇率波动率经常达到 20%至 30%（年化）。汇率波动对跨境电商的经营成果影响越来越大，因此，能否有效管理汇率风险对跨境电商来说日益重要。

当前，跨境电商以中小企业为主，普遍缺乏汇率风险规避手段。面对不断扩大的汇率风险管理需求，市场上缺乏适合跨境电商企业的汇率风险管理产品。银行的外汇业务服务存在一定门槛，且申请流程复杂、涉及文件繁多、受理周期较长，审批结果也具有一定不确定性。此外，银行主要以服务金融机构及大型企业的标准化产品为主，较难满足跨境电商中小企业用户交易场景的定制化、碎片化需求。其他第三方金融服务商如跨境支付机构，主要集中在即期汇率风险的管理，通过提供锁定汇率的方式来降低汇损。在此类服务模式下，需要用户自己判断汇率变动，在不具备专业知识的情况下，用户很难通过判断中短期汇率波动来降低汇兑成本。随着跨境电商业务规模的不断扩大，跨境电商企业受汇率风险潜在影响也日益明显。

应对汇率风险的策略

一是实时收集汇率市场信息，关注汇率变化趋势；增强汇率风险意识，识别和计量公司的汇率风险敞口。亿邦动力研究院的市场调研发现，与大多数民营企业一样，多数跨境电商汇率风险意识淡薄，不愿建立汇率风险管理体系和专业管理团队，遇到汇率风险只能根据经验判断、被动接受。亿邦智库 2020 年第四季度的企业调研也显示，当前跨境电商出口卖家中，认为汇率波动对公司财务影响不大的仅为 13.7%，而认为影响很大的为 33.0%；在实际应对汇率风险管理举措方面，84.6%的出口卖家只是采用经验判断乃至被动接受的应对方法。

跨境电商所面临的汇率风险表现之一是物流和支付环节中产生的资金沉淀以及由于汇率波动而导致的汇兑损失风险。另外一个汇率风险，是对财务报表的影响：企业在会计记账编制报表时，必须按照记账规则将外币资产或负债折算成本币，这会导致当汇率市场波动时折算成本币的价值会发生变化，从而影响财务报表。对于跨境电商而言，公司需要增强对汇率风险敞口的识别能力，并对风险进行分析、分类和评级。这是企业汇率风险管理工作的基础。

二是具有一定规模的跨境电商可考虑搭建汇率风险管理体系。如果跨境电商确定汇率风险对公司利润影响较大，就需要认真管理汇率风险。建议大型跨境电商针对汇率风险管理制定专项风险管理制度，确定汇率风险管理目标，建立规范的风险管理业务的授权审批制度，明确授权程序及授权额度，并在人员职责发生变更时及时对授权进行调整；要明确规定相关管理部门和人员的职责、业务种类、交易品种、业务规模、止损限额、独立的风险报告路径、应急处理预案等，且需覆盖事前防范、事中监控和事后处理的各个关键环节。

三是采用合适的金融工具管理汇率风险。跨境电商因其大量的进出口业务，需要频繁进行外币购汇和结汇。部分企业使用留存的美元收入进行对外支付，以此自然对冲汇率风险。如果因受进出口业务竞争加剧、现金流紧张、利润下滑等因素的影响而无法自然对冲，建议跨境电商选择结构简单、流动性强、风险可控的金融衍生工具及创新性的汇率风险管理组合产品，开展套期保值业务。这样既能及时结汇进行资金周转，又能降低汇率风险，避免损失。开展金融衍生品业务时，公司应慎重选择交易对手和交易人员；企业内部估值结果要及时与交易对手核对，如出现重大差异要立即查明原因并