也许Grizzly没有亲自体验过PDD在国内强大覆盖面和传染力，又鉴于PDD各方面看起来不那么”靠谱“：1. ”简洁“的investor relationship官网，从不多透露更多信息（可能是没人力？），2. 明面上无CFO职位，3. 略显粗广的PDD APP界面，4. 主打价格的草根气息。来看看Grizzly做空报告中的PDD吧。01Grizzly报告1）很有意思的标题：its shoppin

宏观并不是本账号主流关注内容，但目前经济形式复杂，并且美国通胀严重，进一步导致美股下跌，以及俄乌战争刺激资金回流等。 有必要对手上的信息做个小小的汇总。 01 通胀和加息 20年疫情后，美国开启QE，向全球散发货币超发影响。 由于石油美元的地位，按照过去20-30年的经验，美国货币超发将在全球铺开，提升资产和消费品价格，产生通胀；在一轮收割后，资金回流美国本土，期间美国本土不会

也许是腾讯一季度的业绩吓到了所有人：总体收入增长接近0%，主要的游戏增值收入也接近0%。导致对其他头部互联网公司在今年的业绩也有很大担忧。 这也侧面说明了版号审核供给确实对游戏行业有着非常直接的影响和冲击。 图：腾讯2020-2022Q1收入增幅 来源：Cowgirl汇总 好在电商行业虽然直接受到国民经济、居民消费和供应链的影响，但并没有直接被审核供给所影响，因此及时有放缓，体现出来的结果也相

看完了22Q1腾讯的数据，直观的感受是：难。 前几期都详细提过腾讯的情况，这一期主要说说变化。 腾讯2022年展望：适应环境，平稳过渡，SaaS、视频号和游戏出海是3大重点 如何客观看待腾讯的现状和未来？ 中美社交巨头比较：读Facebook和腾讯2020年报 先来看看收入的情况。 22年第一季度收入1355亿元，与21年第一季度同比约等于持平。也就是说，没有增长。 其中， 1）总

不知不觉已经封了快一个多月，这期来聊一聊一些泛营销类的上市公司，一些是偏服务类的、一些则是偏技术产品类的。从已经披露公开信息的营销类公司，来看看整个营销行业的商业模式与玩家。 在1月Salesforce与Shopify的讨论中，也提到过关于整体美股SaaS估值概况。在这篇中，会梳理下这半年的变化与最新估值体系。 01 美股SaaS估值与变化 上次系统性聊美股SaaS估值相关，在今年1-2月

汇量Mobvista在4月初发布了业绩，顺便关注一波广告行业的SaaS公司。本篇会与另一个更具代表性的美国广告SaaS公司the trade desk，一同比较参考。 这期时间有限，因此写得精简些。 如果有对行业较为了解熟悉的朋友，欢迎留言交流。 01 The trade desk：广告服务业的SaaS工具 The trade desk的产品从09年成立开始便直接了当：程序化广告的Sa

这一期想来聊一聊港股SaaS微盟，仔细拆解下微盟现有业务组成和盈利情况，精力有限，这次便不展开关于有赞的讨论，下次再找机会详细分析。 在正文之前，稍许闲聊会最近的现状。 由于疫情，笔者与大部分上海的居民类似，在家中隔离，短短几周，算是体验了五味杂陈和酸甜苦辣（还没结束）。 有一些欣喜的事 ：在疫情停摆外送餐饮和很多生产工作时，最细颗粒的居民原则上是通过居委进行核酸检测和日常管理，但由于

对于腾讯，其实没有太多新的长篇大论，但还是情不自禁关注和提笔，这大概就是对一只老企鹅的爱吧…… 腾讯发了2021全年业绩，快速看了业绩的数据和材料，没有听业绩会，但已经足够突出有价值的信息了。 01 腾讯基本盘 其实从反垄断的刚开始到现在，尤其21下半年到目前，腾讯整体的基本面并没有发生太大变化。 在11月初，笔者曾经从整体业务大盘的角度，尝试分析下腾讯的基本盘到底是否稳固。至少在

从疫情开始到现在，跨境电商也大致算火了2年多了。 一些大卖家是巨型独角兽，虽然没有披露太多信息，但路人皆知，如Shein；一些卖家正在快速成长，尤其是各类有特色的国产独立站卖家；还有一些，则是老牌的亚马逊大卖，他们泽大多通过某种方式已经完成资本化，包括独立上市或者收购等，例如安克、帕拓逊、有颗树等等。 本篇对一些A股跨境卖家做一些不完全统计。 01 一个小汇总 先对几个上市的跨境卖家做

卷，真是个永恒话题。 竞争，俗称卷，可以发生在同一个行业的玩家中，也可以发生在跨行业玩家中，以及国家与国家之间，甚至于民族与民族、星球与星球之间。 所以产生了如下的故事：电商行业玩家越来越多，每一个互联网巨头都想来分一杯羹；不同的实力派国家之间为了资源与土地文斗武斗，但牺牲的永远是没有实力的小国；当地球资源逐渐难以承载人类消耗时，便开拓了宇宙版图，卷出单一国家、单一星球，走向银河系…… 我

传说阿里在探索自营项目，“猫享”。 从电商诞生发展到今天，约莫过去了20年，早期探索的2000-2010，以及飞速发展的2010-至今，不断涌出了一些新的电商玩家（比如2016年的拼多多、2020年的抖快），甚至老牌电商玩家的业务形态也在持续进化迭代。 有必要对几家电商平台的业务布局、变现模式和竞争情况做个复盘。 本篇会重点关注阿里、京东、拼多多公开数据，辅助抖音快手以及亚马逊的部分情

常规性更新下Shopify最新情况。 最近这样的事好像很多：疫情快速刺激了业务需求，猛拉了一把业务，收入和业绩都在几乎翻倍增长，简直好似施加了魔法；然后2年过去了，该刺激的也都刺激得差不多，逐渐回归疫情前的平稳增长，CEO/CFO在业绩会上直言不讳，22上半年增长会比之前下滑很多…… 上一个按照这个脚本走的是Facebook。 这次是Shopify，嗯，刚开盘的股价走势也有点接近了。

这次来聊一个基础层的产品：数据库或数据仓库等。 关于Snowflake，已经有不少相关的介绍和讨论，并且在技术和产品层面做了一定深度的探讨（部分参考链接附于文末）。 由于技术层面较为复杂，部分内容需要推敲，不对其过多展开，更多总结一些能够看到的核心要点。欢迎行业内专家交流讨论。 01 云时代数据管理产品：多模型和云原生数据管理平台 星环科技在科创板招股书中提到了3代数据管理产品

Shopify下周要公布年报了，按照Q1-Q3的数据同比推测，全年营收增长可能在50%+。 按照Shopify现在市值水平，差不多也回到了疫情刚开始20年6月的水平。仔细想想，Salesforce 200+亿营收也就2000+亿美金市值，而Shopify 40+亿营收也1000+亿美金了（当然，前者是20-30%增速、后者是40-70%增速）。 先回顾下Shopify的整体概况吧。

有网友提示可以关注下Facebook最新季度的情况，鉴于前期也跟踪了很久，于是花了些时间快速看了下，做个简短的记录。 01 Facebook这次财报如何？21年没有那么差，但给了很低的22年预期 如果只看Facebook这次发的数据材料，各方面结果虽然差强人意，但也算正常增长。 1）财务表现：Q4收入增长放缓，利润有压力 Q4广告收入增速再次下滑，Q3增速33%，Q4增速20%。其实这