【财报解读】新的掌舵手已就位，汽车之家这艘船将驶向何方？
新的掌舵人已就位，汽车之家有望迎来新一轮估值？
文│美股研究社
2020年全球因遭遇疫情“黑天鹅”，全球汽车业“很受伤”。中国市场成了全球汽车业的希望之光，新车销量连续9个月呈现增长。
中汽协副秘书长陈士华表示，汽车行业表现大大好于预期，主要基于以下三个方面的原因，一是国家和地方政策的大力支持，二是行业企业自身不懈的努力，三是市场消费需求的强劲恢复。作为国内汽车互联网平台的代表，汽车之家2020年业绩表现如何？
此前，在原董事长兼CEO陆敏的带领下，汽车之家上一轮战略布局让它迈进百亿市值门槛，为平安入股以来的五年发展交出一张靓丽的答卷。凡是过往，皆为序章。在2021年开年，汽车之家宣布任命龙泉为新一任董事长兼CEO，在新掌门人带领下，汽车之家未来发展会如何？透过这份财报，或许我们可以探究下未来它在行业内的价值。
营收呈U型反转
业绩基本面迎拐点
进入美股Q4财报季，在美国科技巨头FAANG相继发布财报之后，国内中概股阿里、汽车之家、陆金所、金融壹账通也相继发布新一季度财报。本季度，汽车之家的业绩表现如何？
财报显示，汽车之家四季度总营收24.8亿元，同比增长6.6%；全年总营收86.6亿元，同比增长2.8%。四季度调整后净利润11.92亿元，同比增长3.7%，全年调整后净利润36.21亿元，同比增长6.2%。
从数据图来看，汽车之家在营收和净利润上的增长经历了一轮U型反转。虽说一季度受疫情影响对业绩带来一些压力，但很明显的是随后几个季度，汽车之家业绩恢复较快。
在业务营收上，汽车之家在媒体服务营收为10.293亿元；推广服务营收为8.469亿元；在线市场和其他营收为6.069亿元，与上年同期增长35.5%。
截至2020年12月31日，汽车之家拥有现金、现金等价物和短期投资146.3亿元。汽车之家预计，2021年一季度净营收将达到18.100亿元至18.400亿元。
回顾2020年，中概股在过去几个季度实现营收跟净利润同比增长的并不多，大部分还是处于同比增速下滑的局面。从Q4财报来看，汽车之家核心数据表现还是可圈可点。在业绩好转背后，汽车之家是如何做到的？
业务韧性抗压力强，
汽车之家做对了什么？
疫情之下，因不少中概股的营收主要来自广告业务，这也让他们的业绩增长承压。从汽车之家披露的财报来看，在Q4季度跟全年的核心数据上均实现一定的同比增长，它是如何规避风险？
一、媒体广告业务基本面稳
在疫情影响下，2020年互联网广告收入同比增长还是有所降速。根据《2020中国互联网广告数据报告》显示，去年中国互联网克服全球疫情的严重影响，互联网广告全年收入4971.61亿元，比2019年度增长13.85%，增幅较上年减缓4.35个百分点，仍维持增长态势。
（图源中关村互动营销实验室）
在汽车行业，因汽车市场多重利好因素的推动，汽车消费逐渐回暖并呈现出整体增长态势。虽说汽车行业复苏明显，但汽车厂商在营销投入上有两个变化。一是因成本支出有所减少，会更加考虑营销成本投入跟成效回报。二是在投放渠道上，线上预算支出在增长。
受这两个因素影响，一方面是各个平台对于车企的广告竞争更激烈，另一方面以汽车之家为代表的头部互联网汽车平台构建全景生态流量对广告主的吸引力更大。
根据QuestMobile发布《2020年中国移动互联网年度报告》来看：汽车厂商广告投放以资讯平台为主，包括汽车资讯与综合资讯。从下图来看，汽车之家在汽车资讯媒介行业占据近一半的市场份额。
（图源QuestMobile）
在财报电话会议中，汽车之家联席总裁邵海峰表示：“针对近期疫情对2021年汽车行业影响，第一在疫情期间线下广告业务往线上迁移，第二预算往头部媒体聚集，这个趋势不会改的。”从这个趋势来看，汽车之家在媒体广告收入上的增长还是较稳，其在汽车资讯领域的信息覆盖率和传播影响力受到不少车企品牌商的认可。
二、数字化营销赋能行业
2020年，数字化经济成为国内经济发展的重要关键词。在数字化经济中，数字化营销发挥不小作用。据统计，2020年网络广告延伸至营销服务的倾向更加明显，中国互联网营销市场总规模达到10457亿元。
在汽车行业，车企纷纷在加速数字化升级。汽车行业数字化主要集中在四个维度，即数字化研发、数字化生产、数字化管理与数字化营销。在数字化营销中，行业需要平台通过丰富用户购车路径中的数字触点，搭建线上线下协同的营销体系，让车企以更低成本更高效获取用户。
汽车之家由提供单点式数据服务向提供全流程数据服务模式延伸，通过AI、大数据和SaaS服务，帮助主机厂实现生产、经营、决策全流程数字化转型。财报显示，汽车之家四季度数据产品收入同比增长82.3%；全年数据产品收入同比增长70%。
在数字营销方面，汽车之家的智能上市、智能营销合作客户量比2019年实现翻一番，累计与45家主机厂签订数据产品服务。尤其是智慧系产品，已达到一万七千家经销商的覆盖量。从数据层面来看，汽车之家的数字化战略转型成果得到持续印证。
三、创新业务成新的增长引擎
在互联网行业，创新业务云计算成为阿里、百度、腾讯挖掘新的增长点的重要布局板块。在汽车行业，汽车之家率先在行业从内容为主的垂直媒体平台转型成为汽车生态系统平台后也在不断挖掘新的增长点。
在创新业务上，汽车之家已在自驾游、二手车、数据产品等领域都有所布局。战略投资天天拍车，补足了在二手车战略里面的交易环节。从财报来看，汽车之家在创新业务上的回报已在见效——汽车之家去年举办15场自驾游活动帮助汽车品牌扩大影响力；2020年GMV达5.1亿元是2019年的5倍；2020年消费贷GMV同比增长20%。
创新业务连续保持较好的同比增长，这说明汽车之家多元化业务布局已在奏效。互联网时代，得IP者得天下，进入存量时代的汽车行业，同样需要通过独特的品牌标签建立自己的流量IP。汽车之家通过举办818全球汽车节、中国春季云车展等线上营销举措，打造专属于中国汽车行业的节日IP，助推行业繁荣。
显然，将鸡蛋放在不同的篮子，在一定程度上有助企业分摊风险，这也是阿里、腾讯、百度、汽车之家为代表的中概股业绩复苏的动力。如今，汽车之家新CEO已上任，未来他会引导汽车之家走向何方？
新的掌舵人已就位，
汽车之家有望迎来新一轮估值？
在互联网行业，新高管上任也有望带领公司不断刷新业绩，阿里张勇跟京东徐雷就是行业典型代表。这次汽车之家新CEO龙泉上任后汽车之家股价一度冲破历史新高，截至目前汽车之家市值为141.51亿美元。投资者除了对新CEO抱有更高期待之外，他们还在汽车之家股票盘面上看到哪些上涨空间？
一、汽车行业数字化转型是大势所趋
从2020年3月开始国内疫情缓解，汽车行业终端需求有所回升，2020 年中国汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆，同比分别下降2.0%和1.9%。站在长期角度看汽车行业生命周期，有业内人士认为：国内汽车行业目前仍处于成长期向成熟期过渡阶段。
汽车行业现有商业模式面临成本、质量、交付、法规、产能过剩的挑战，亟需新技术助推行业数字化转型。随着国家更严格的排放标准要求汽车在改善燃油经济方面投入大量资金，车企通过投资轻量化材料减轻汽车整体质量，同时引进新技术，通过数字化降本增效，并通过与用户产生长期关系变革商业模式，驱动行业数字化转型。
在为车企提供数字化赋能上，汽车之家深耕AI+大数据业务多年，拥有海量用户数据积累，近年来，汽车之家智能数据产品业务营收不断增长，未来将有无限想象空间。
二、发力下沉市场打开流量高增长通路
相较于市场总量趋于饱和且有限购政策束缚的一二线城市，生机蓬勃的三四五六线城市才是掘金主战场，这早已成为各大整车企业的共识。此前，奇瑞汽车股份有限公司董事长尹同跃表示，目前90后已逐渐成为国内汽车市场的消费主力军，其中以四五六线城市的终端汽车消费市场的成长最为迅速，四五六线城市的90后年轻消费市场增长具有非常大的潜力。
下沉市场用户对于购车需求较大，同样的汽车之家也在加大对于下沉市场的用户价值挖掘。
汽车之家的年轻化战略已推出一系列规划，在产品和内容方面做出改变，以更符合Z时代的使用习惯。根据QuestMobile发布《2020年中国移动互联网年度报告》来看，汽车之家不论是在月活跃用户规模，还是在年轻用户的占比中都处于第一的位置。
（图源QuestMobile）
据悉汽车之家内容团队在保证做专业内容平台前提下，通过产出好看、好玩的文章、视频来吸引年轻人，汽车之家青少年频道“YOUNG”一直在举办“走进大学”等校园活动，培养未来的消费者。此外，汽车之家正在通过泛娱乐化的活动吸引年轻粉丝群体，比如连续两年与湖南卫视一起举办的全球汽车夜，今年还会加深与娱乐化网站的合作等。另一方面，基于下沉市场用户覆盖的目标，汽车之家表示在今年还将继续加码升级品牌营销，联合王牌卫视打造热门IP项目，实现目标用户群体心智占领，进一步巩固汽车互联网行业龙头地位。
三、加速海外市场扩张剑指全球化
2020年全球因受疫情影响，各国政府纷纷推出经济刺激政策，帮助车市复苏、回暖。从2020年整体来看，欧洲和巴西受疫情影响最大，销量下滑幅度均超过20％。因线下销售遇阻，海外市场不论是经销商、主机厂还是第三方服务商都对数字化有很强的需求。
在国内汽车行业，不论是车企还是互联网平台都开始在直播、云车展、VR全场景看车等营销渠道进行更多尝试，“产品力”通过数字化更加高效表现出来。值得注意的是，在欧洲多国因疫情封锁市场期间，各种补贴和网上销售的行为增加了部分车市销量。从这个角度来看，欧洲市场对于汽车数字化的需求也很迫切。
近两年来，汽车之家也在加速海外市场进程。去年8月，YesAuto正式在英国推出，其延续了汽车之家在国内的思路，尝试为当地消费者提供独立于品牌和经销商的信息渠道。基于海外市场汽车行业的数字化需求，汽车之家借助国内成熟经验，也有望打开国际业务的增长。
结语
2020年许多企业受到疫情黑天鹅影响，透过中概股的财报我们不难发现，业务是否具备足够的韧性是企业抗风险的关键。从财报来看，汽车之家业绩层面还是顶住了压力。随着新的CEO上任，外界也更期待他将掌舵汽车之家这艘船驶向何方。
根据此前公告，龙泉曾担任平安产险多个省级分公司副总经理、总经理等职务，亦曾担任陆金所总经理助理、蚂蚁金服资深总监，国泰产险总经理兼CEO、董事等职务，不仅拥有多年的汽车行业专业实践，还有丰富的互联网公司经营运营经验，是一位具有战略前瞻视野和实践落地能力的综合型人才。在新任掌门人带领下，起点已然是百尺竿头的汽车之家，是否能再造新增长，织就覆盖汽车行业全产业链的“天罗地网”？值得投资者拭目以待。
