跨境电商行 业经历二十余年发展，已经历以撮合服务为主的萌芽期、线上交易初步可 行的成长初期，在近年来国内消费升级与疫情推动海外电商渗透率提升等 多因素助推下，目前已步入商业模式成熟的稳定成长期。 整体上看，跨境 电商模式可大幅简化货物流转过程实现降本增效，产业链根据职能可大致 分为分销、支持、物流三种类型，其中分销环节为跨境电商行业的核心， 而支持与物流环节支撑行业产业链正常运营。产业链相比传统贸

新冠疫情加速海外电商渗透率提升，跨境出口电商高景气有望延续 自 6 月以来，我国外贸出口连续实现同比正增长，伴随海外经济进一步修 复，海外订单增加有望继续支撑出口上行趋势，中长期 RCEP 协议也有望 进一步巩固我国供应链优势、支撑出口量增长，首次给予“贸易”板块增 持评级。贸易板块中，跨境电商行业受海外疫情催化景气持续上行，我国 供应链的比较优势与在疫情背景下进一步得到凸显。我国跨境出口电商企

国内工程 师红利、海外电商渗透率提升以及消费品迭代周期加速， 共同构筑了国货出海竞争的三重机遇： 1.建国以来教育资 源的不断加速释放，国民受教育程度不断提升，人才红利 接力人口红利，使得我国在部分高端制造、科研创新领域 人才供给逐步由紧转松； 2.受疫情影响，短期全球商贸线 上化进程提速，长期来看，受年轻人口对线上消费的认可 及推崇，全球线上零售规模将进一步提升； 3.线上零售通 过数据搭建了企

受疫情影响，全球线上购物增长强劲，2020 年全球网上实物商品零售额将达到 4.4 万亿，同比增长 16.80%，渗透率达 13.60%，较去年提升 2.8 个百分点。除 线上消费规模增加外，线下消费停滞对线上消费提升也有 较大的贡献作用，我们认为随着疫情的结束，线下消费逐步 恢复，2021 年渗透率增长会有所放缓，但不改长期消费线 上化趋势。 疫情期间中美线上化消费趋势各有亮点：中国网 购用户向

通过回顾美国建材家居零售商的发展历程及单店模型，我们发现 1）2010-2020 年家得宝门店坪效从 3000 美元增长至近 6000 美元/平方米， 在家居行业增长趋缓的成熟市场，深挖进店客户的客单值、并提升小 B 承包 商等粘性客户销售对于门店坪效的改善作用明显； 2）除了床垫及功能沙发等 大单品品牌外，零售商以多品类运营为主。随着品类不断丰富，生活方式大店 的店态和传统卖场相比，对客单值

中国作为全球电商化程度最高、渠道构成最多 元的零售生态体系，经历了 KA、百货渠道为代表的线下时代，以及搜索、社交 电商平台为代表的线上时代，目前已进入线上与线下、公域与私域、搜索与种草 的全渠道融合时代。疫情加速全球电商化趋势，2016-2020 年，国内化妆品电商 化率由 21%增至 38%，过去几年增速保持在 20%以上，传统商超及 KA 渠道则 由 27%下降至 18%，美妆集合店业态、O

运动品牌新势力，深耕功能性专业跑鞋领域。昂跑是近年高速成长的高性能跑鞋品牌。昂跑 诞生于 2010 年的瑞士阿尔卑斯山，由国际铁人两项赛和 Ironman 超级铁人三项赛冠军奥利维尔·伯恩哈德联 合两位热爱跑步的朋友创办，品牌目标是“彻底改变跑步的感觉”。昂跑跑鞋核心理念为“缓冲着陆，爆发起飞”， 以技术及设计创新+可持续发展理念为基，将工程解决方案与极简主义的瑞士设计美学相结合。凭借独特的产品，

在过去的 2021，中国品牌持续发力海外市场。数据显示，2021 年 前三个季度我国跨境电商进出口增长 20.1%，市场采购出口增长 37.7%。与此同时，“中国制造”的海外声量也水涨船高，在海外社 交媒体的日提及次数增长了 34%。中国企业正逐步实现从产品出口 到品牌出海的跨越，来到了比拼精细化运营与本地化策略的关口。 2021 对于出海企业来说，也是风波不断的一年：亚马逊平台政策收 紧，国际

用户消费习惯的培育，配套基础设施的完善，供应链效率的优化，推动电商渗透 率持续提升。2019 年商品和服务电商零售额占社零比例超过 25%，部分品类甚至超过 50%。直播及短视频流量红利 以及短途即时配送体系的快速增长，将带来新的用户和品类机会，加速下沉市场的电商覆盖。我们持续看好电商平台、 电商服务和电商品牌的投资机会！ 电商缩短品牌和消费者距离，解 决化妆品迭代迅速而渠道反应滞后痛点；消费者洞

运动服饰行业好在哪里？ ①2014年以来供给侧政策潮和需求侧人均收入拐点推动行业进入高速增长期。②高端运动休闲、高端小众运动服饰、女性运 动装等细分行业出现明显竞争空缺。③短期疆棉事件成为较长一段国牌替代周期的开始。④中国体育发展阶段与美国1970年 代相似且历史进程加快，下一阶段滑雪、户外等小众领域将先后续崛起。 （2）运动品牌护城河来自哪里？ ①营销：精准营销、曝光需求致营销资源争夺成为龙头

商品是零售经济的根本载体，新形势下为消费者提供更新更优的商品选择是应对经济环境不断 变迁的必赢之战，给消费者带来全面的满足也是零售企业的核心使命。基于京东数据生态及行 业研判产出的消费主张，引导我们依托优质的供应链不断为多元化人群带来趋势前沿的货品， 并通过新的交互模式和场景探索挖掘消费者的深层次需求，从而与我们的品牌和商家合作伙伴 们共同打造新的增长势力。 新的消费趋势在不断刺激消费者体验新的

根据Forrester一项调研数据显示，47%的受访消费者认为，品牌是否在当地开展业 务是其消费的决定性因素；77%的受访消费者会关注自身所购买产品对环境的影响；另 外，受访消费者购买具有强大品牌价值产品的可能性，比购买品牌价值不突出产品的可 能性要高出4倍。调研结果还表明，消费者们的购物行为已经发生了根本性的转变：较之 以往，他们更愿意在能与自己产生共鸣的品牌处购买产品⸺从某种意义上而言，不论是

2021年投融资事件172起，同比增长76%；累计融资金额约1816亿， 近2020年的4.4.倍 投融资概况 根据罗戈研究收录的物流行业融资事件来看，2021年度共融资172起，同比增长约76%；公开部分累计融资金额约1816亿元人民币，相较于 2020年增长了近4.4倍。2017年后物流行业热度出现下滑，但受到2020疫情的影响后，物流行业热度开始上升，融资次数及金额都具有明显的增幅。 202

美国内容营销协会推出的《2021年B2B内容营销行业基准、预算及趋势》，对 中国B2B营销有较强借鉴意义，但中国市场的特殊性不容忽视，致趣百川立足 中国B2B市场，解读中国B2B内容营销的故事： 1. 大多数内容营销人员对疫情的影响做出了迅速而有效的反应，调整了内容 生产和分发方面的策略，并表示其所在企业在内容营销方面是成功的。 2. 大多数内容营销团队的规模保持不变，大型公司缩小规模的比例更

美国对中国出口的最新数据描绘了一幅极端的图景。2021年，随着全球贸易继续从疫情中恢复，对中国的商品出口增长了21%，达到了1492亿美元的历史高点。另一方面，在2020年，即最近一年的服务数据中，对中国的服务出口减少了33%，达到370亿美元。 这是自2013年以来的最低水平，反映了该大流行病对旅游和教育的毁灭性影响。在美国对中国出口支持的就业机会方面，2020年关税减免导致的商品出口的增加并不